交银重仓股重合率达60%
业绩相差3倍费思量
专家称，同一家公司不同基金介入个股时间有所不同，在某种程度上推高了股价，造成旗下基金业绩异动
■本报见习
陈
霖
基金重仓股体现的是基金管理人的投资策略和风格偏好。《证券》基金周刊根据好买基金研究中心对基金重仓股重合率的计算公式计算，今年一季末，63家基金公司旗下基金重仓股的重合率为49%，环比再次上升2个百分点。
沪上某基金分析师在接受《证券》基金周刊采访时表示，“当前，基金还没有完全从熊市思维中走出来，抱团取暖，集体防御等等都推动了重仓股重合率上升。但从长期来看，随着基金工具化特征的增强，重合率应该有所下降，单只基金的投资风格得以凸显。”
其中，交银施罗德基金公司重仓股重合率高达60%，首尾业绩差却超过14.51个百分点，相当于收益率相差3倍有余。对此，上述基金研究员认为，可能源于基金进入个股时间有所不同，公司旗下某基金早先介入某只个股。公司投研层面整体看好，旗下多只基金悉数介入。但不排除的是，这种行动在某种程度上推高了股价，造成旗下基金业绩异动。
基金重仓股重合率直逼50%
海富通居首高达79%
基金重仓股重合率反映的是基金重仓股的平均重合率，即单只基金重仓股中平均有多少比例是与其它基金重仓股重合或共享的，其取值范围为0～100%。《证券》基金周刊根据好买基金研究中心对基金重仓股重叠度的计算公式：(基金重仓股重合率=[(N*基金个数-重仓股总数)/(N*基金个数-N)]*100%，N表示所考察的单只基金重仓股个数，一般取10)计算显示，今年一季末，63家基金公司旗下基金重仓股的平均重合率为49%，较去年四季度末上升2个百分点。去年前三个月，基金重仓股重合率分别为37.05%、38.40%和36.67%。
可见，基金操作一致性正在逐季增强。
截至今年一季度末，63家基金公司中，31家重仓股重合率达到了50%，占比为51%。海富通和大成两公司最高，分别为79%和72%。华夏、兴业全球(340006)等7家公司重仓股重合率也有60%。
万家和天弘两家基金公司重仓股重合率则最低，为10%和15%。即旗下偏股基金的重仓股基本都不相同，这显示出基金之间有很大的区别度。
交银重仓股重合率达60%
业绩差高至14.51个百分点
《证券》基金周刊根据Wind数据独家统计显示，一季度重仓股重合率位列前十的基金公司旗下主动管理偏股基金(不包括建仓期未满6个月的次新基金)，今年以来截至5月4日，首尾业绩平均差异为6.8%，而重仓股重合率后十的基金公司偏股基金首尾业绩差为9.69%。两者相差2.89个百分点。
重仓股重合率前十大基金公司中，交银施罗德最值得关注，该公司重仓股的重合率高达60%。旗下偏股基金首尾业绩差同样高达14.51个百分点，远远高出其它公司。
海康威视(002415)今年以来上涨6.05%。去年四季度交银主题和交银先锋(519698)股票2只基金双双介入海康威视，累计持有221.91万股。该股也一跃成为2基金的四季末前十大重仓股，然而，截至1月18日，今年以来海康威视表现并不理想，急跌15.65%，同期所属的中小板指数仅下跌5.44%。1月18日，机构席位上累计卖出该股6791.8万元。同时机构席位上也买入5405.2万元。1月19日截至5月4日，海康威视累计上涨25.72%。
随后基金一季报数据就显示，交银主题优选前十大中已然不见海康威视身影，交银先锋股票也减仓22.64万股。而同门4只基金交银先进制造、交银稳健(519690)配置混合、交银蓝筹(519694)股票和交银成长(519692)股票却在一季度大举买入海康威视，累计2020.71万股，海康威视也成为5只基金第三大、第五大
第六大和第四大重仓股。
若以海康威视去年四季度和今年一季度均价计算，交银主题优选和交银先锋仍较买入价亏损235.2万元。
同样，荣盛发展(002146)也在去年四季度进入了交银主题前十大重仓股，交银主题也是交银系唯一重仓荣盛发展的一只基金，截至今年一季末，该基金仍持有荣盛发展312.08万股，持股市值3226.91万元，持股市值占基金股票投资市值比高达4.48%。
有意思的是，今年一季度，交银稳健配置混合也开始加仓荣盛发展。截至一季末，交银稳健配置累计持有荣盛发展1059.29万股，持有市值1.1亿元，持股市值占基金股票投资市值比3.24%，一跃成为交银稳健配置第十大重仓股。
截至5月4日，荣盛发展已实现涨幅26.82%。若按照去年四季度均价计算，交银主题买入荣盛发展2384.29万元。然而，截至5月4日计算，该基金持有荣盛发展市值达3482.81万元。较买入价增长46%。
值得注意的是，交银主题优选今年以来回报率高达19.29%，位居同类基金第一；交银先进制造仅有4.78%，排名垫底。两基金回报率相差14.51个百分点，相当于收益率相差3倍有余。
作为交银主题优选去年四季度末第一大重仓股格力电器(000651)今年以来已经实现上涨27.53%。截至去年底，该基金持有格力电器211.44万股，持有市值3655.77万股，持股市值占基金股票投资市值比高达5.5%。截至今年一季度末，交银主题已经从格力电器全身而退。
此外，去年四季末同样重仓格力电器的交银稳健配置混合以及交银趋势优先同样在今年一季度大笔抛售该股，截至一季末，2只基金也已不再重仓格力电器。而去年四季末，2只基金累计持有该股1177.88万股。
交银系3只基金悉数离场，接盘却是交银精选(519688)，截至今年一季末，该基金突然增持格力空调941.2万股，格力电器一跃成为该基金的第四大重仓股。
值得注意的是，交银主题、交银稳健配置和交银趋势从去年三季度起开始重仓，交银主题在去年四季度加仓24万股，交银稳健则同期减仓150万股。若按照每个季度格力电器的均价计算，3基金的建仓成本为3.1亿元。假设3只基金都在今年一季度抛售殆尽，按照今年一季度均价计算，3只基金仍然较买入价亏损4175.6万元。
交银稳健配置和交银趋势两只基金今年以来回报率双双超过10%，而交银精选仅有7.46%。